第5頁(yè):日上集團(tuán)(002593)：車輪與鋼結(jié)構(gòu)雙驅(qū)動(dòng) 業(yè)績(jī)逆勢(shì)穩(wěn)健-年報(bào)點(diǎn)評(píng)第1頁(yè):美亞光電(002690)：口腔收入占比持續(xù)提升 20年期待新品放量第2頁(yè):益豐藥房(603939)：中南、華東、東北地區(qū)聚焦發(fā)展 2019年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)第3頁(yè):國(guó)星光電(002449)2019年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：行業(yè)景氣低迷拖累全年盈利 MINI ...第4頁(yè):洽洽食品(002557)2019年度報(bào)告點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)靚麗圓滿收官 加碼產(chǎn)能再創(chuàng)輝煌第5頁(yè):日上集團(tuán)(002593)：車輪與鋼結(jié)構(gòu)雙驅(qū)動(dòng) 業(yè)績(jī)逆勢(shì)穩(wěn)健-年報(bào)點(diǎn)評(píng)第6頁(yè):華蘭生物(002007)一季報(bào)業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：母公司增速較好 疫情拉動(dòng)血制品存貨出清第7頁(yè):金誠(chéng)信(603979)動(dòng)態(tài)研究：礦山開(kāi)發(fā)服務(wù)龍頭布局資源 具備成長(zhǎng)性第8頁(yè):天康生物(002100)：3月生豬出欄量大增 一季度業(yè)績(jī)暴增可期第9頁(yè):中寵股份(002891)2019年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：并購(gòu)加速戰(zhàn)略布局 產(chǎn)能擴(kuò)增優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)...第10頁(yè):伊利股份(600887)公司動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：原料價(jià)格上漲 龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯 疊加消費(fèi)需求恢...
類別：公司 機(jī)構(gòu)：太平洋證券股份有限公司 研究員：白宇/趙水平 日期：2020-04-09
事件：公司發(fā)布2019 年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.36 億元，同比下滑9.16%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8239.4 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.96%。
汽車鋼輪業(yè)務(wù)逆勢(shì)穩(wěn)增，鍛造鋁輪前景廣闊。在汽車行業(yè)整體下行大背景下，2019 年公司汽車鋼輪業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)11.01 億元，同比增長(zhǎng)2.38%，逆勢(shì)穩(wěn)定增長(zhǎng)實(shí)屬難能可貴。同時(shí)該業(yè)務(wù)毛利率為16.01%，同比去年提升3.61 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力改善明顯。其中無(wú)內(nèi)胎鋼輪為營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源且盈利能力較強(qiáng)，營(yíng)收占比為30.56%，毛利率18.67%。隨著汽車輪轂材料向輕量化、節(jié)省資源、高性能方向發(fā)展，鍛造鋁合金輪轂市場(chǎng)容量有望擴(kuò)大，公司已新完成鍛造鋁圈十幾個(gè)品種的研發(fā)測(cè)試，未來(lái)發(fā)展可期。
鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)受外部影響營(yíng)收下滑，逆周期調(diào)節(jié)內(nèi)需潛力巨大。2019 年，受中 美貿(mào)易 摩擦及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行雙重因素影響，公司的鋼結(jié)構(gòu)海外訂單數(shù)量和規(guī)模較去年同期下滑較多，鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.38 億元，同比下降17.08%，尤其是美國(guó)對(duì)中國(guó)鋼鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅和反傾銷調(diào)查，海外鋼結(jié)構(gòu)訂單明顯減少。目前受疫情影響，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨一定壓力，國(guó)內(nèi)有望開(kāi)啟逆周期調(diào)節(jié)，鋼結(jié)構(gòu)得益于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入的增加，國(guó)內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)形勢(shì)預(yù)計(jì)將有較大潛力。
深耕鋼制品細(xì)分領(lǐng)域，產(chǎn)品鏈有望進(jìn)一步完善。公司深耕國(guó)內(nèi)鋼制品市場(chǎng)，堅(jiān)持車輪及鋼結(jié)構(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)。鋼輪產(chǎn)業(yè)具有一定的準(zhǔn)入門檻，隨著行業(yè)尾部廠家的不斷出清，市場(chǎng)份額有望獲得提升。對(duì)于鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)，公司通過(guò)合資控股的合作方式，以新長(zhǎng)誠(chéng)業(yè)務(wù)為立足點(diǎn)投資了金屬幕墻復(fù)合板、鋼格柵板。目前合資公司均已承接多項(xiàng)工程項(xiàng)目，市場(chǎng)認(rèn)可度逐步提升，協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。此外公司通過(guò)合資方式繼續(xù)布局汽車后市場(chǎng)戰(zhàn)略，以平臺(tái)服務(wù)管理和硬件提供相結(jié)合的方式，逐步實(shí)現(xiàn)從單一的輪圈供應(yīng)商過(guò)渡到車輪管理服務(wù)提供商。
投資建議：公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車鋼輪廠商，隨著行業(yè)逐步回暖，未來(lái)業(yè)績(jī)有望持續(xù)回暖，我們預(yù)計(jì)公司20 年/21 年?duì)I收分別為25.43億元/27.52 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.86 億元/1.01 億，對(duì)應(yīng)21 年P(guān)E 為24 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)
證券之星估值分析提示農(nóng) 產(chǎn) 品盈利能力一般，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多
證券之星估值分析提示國(guó)元證券盈利能力一般，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多
證券之星估值分析提示國(guó)海證券盈利能力較差，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多
證券之星估值分析提示ST德豪盈利能力一般，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多
證券之星估值分析提示華蘭生物盈利能力良好，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多
證券之星估值分析提示分眾傳媒盈利能力一般，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多
證券之星估值分析提示天康生物盈利能力較差，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多
證券之星估值分析提示國(guó)星光電盈利能力較差，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多
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